سرمایہ کاری کی حفاظت: ہیج فنڈ گورننس اور شفافیت

ٹیلر سوئپ کی طرف سے

اگر آپ خبروں کے ساتھ رہ رہے ہیں تو، شاید آپ نے محسوس کیا ہے کہ مختلف ہیج فنڈز، خاص طور پر سی اے سی کیپٹل، سنجیدہ رویے کے عنوانات میں ہیں. یہ ہیج فنڈ گورننس کی معیار اور اس وقت فنڈز سے درکار شفافیت کی سطح کے بارے میں کچھ بہت سنگین سوالات اٹھاتے ہیں.

نیویارک کے قانون ایسوسی ایٹ پروفیسر ہیومن شاداب کی طرف سے تحریری ایک حالیہ مطالعہ، تاریخی ہیج فنڈ گورننس کا تجزیہ کرتا ہے اور یہ کہ کس طرح گورنمنٹ کو بہتر بنایا جا سکتا ہے اس کے بارے میں تجاویز پیش کرتا ہے.

ہیج فنڈز کیا ہیں؟

لہذا، آپ اپنے آپ سے پوچھ سکتے ہیں، ہیج فنڈ بالکل کیا ہے؟ ہمارے مقاصد کے لئے، ایک ہیج فنڈ ایک "نجی سرمایہ کاری والی گاڑی ہے جس میں سرمایہ کاری کی سرگرمیاں، افشاء کی ذمہ داریوں اور سرمایہ کاری کمپنیوں پر وفاقی قانون کی جانب سے نافذ کردہ دوسرے قواعد پر پابندیوں کی مکمل حد تک نہیں ہے." یہ فنڈز اکاؤنٹ مینیجرز کے ذریعہ چل رہے ہیں، جو سالانہ منافع اور کارکردگی پر مبنی فیس کے ذریعہ معاوضہ دی جاتی ہے.

ہیج فنڈ گورنمنٹ کے بنیادی اجزاء مندرجہ ذیل ہیں:

• ان سرمایہ کار جو محتاط ہیں اور ان کے مختصر مدت کے وقفے کے حقوق کو استعمال کرنے کے لئے تیار ہیں
• فین مینیجرز ان کے تنخواہ اور کارکردگی کے درمیان رابطے کے بارے میں بہت حساس ہیں. یہ اس وجہ سے ہے کہ فنڈز سالانہ مینجمنٹ فیس (تقریبا 2٪)، ایک کارکردگی کی فیس (عام طور پر 20٪) کے ساتھ ساتھ ان کے انتظام میں ان کی اپنی سرمایہ کاری کے ذریعہ معاوضہ کی جاتی ہے.
• معیار کی حکمران اور نگرانی کے لئے سرمایہ کار کا مطالبہ
• کریڈٹورز اور ڈسیوٹیوٹ کے ہم منصبوں کی نگرانی

شاداب کا کہنا ہے کہ، "ہج فنڈ گورننس مینجمنٹیز کا ایک شکل ہے کیونکہ فنڈز کے بنیادی قانونی نظام کو ان انتظامات کے ڈھانچے اور آپریشنوں پر مکمل اتھارٹی کے قریب مینیجرز فراہم کرتی ہیں." ​​مینجمیلزم، مضمون میں بیان کردہ طور پر ایک مینیجر کی طرف سے کاروباری ادارے، جبکہ حصص دار اور ڈائریکٹر زیادہ غیر فعال کردار ادا کرتے ہیں. تاہم، ہیج فنڈ مینیجرز کو اب بھی اپنے سرمایہ کاروں (محدود شراکت داروں) کو چالو کرنا پڑے گا.

ہجف فنڈز کو ایک چپس بند نہیں کر رہے ہیں؟

شاداب کا دعوی ہے، "کہ ہیج فنڈ مینیجرز سرمایہ کاروں سے منظم طریقے سے دور نہیں کر رہے ہیں. یہ ہے کیونکہ تجرباتی مطالعہ نہیں ملتی ہے کہ دھوکہ یا ایجنسیوں کے اخراجات کی دیگر اقسام وسیع اور اہم ہیں. "ان کے دلائل یہ ہے کہ ہیج فنڈ مینیجرز کے لئے مارکیٹ نسبتا مسابقتی مقابلہ اور اچھی قیمت ہے.

جیسا کہ متوقع ہوسکتا ہے، وہاں بہت سے لوگ ہیں جو اس جذبے سے متفق ہیں. مثال کے طور پر، ایڈورڈ سیڈل نے ہجج فنڈ مینجمنٹ کا انحصار کیا جب ہم نے لکھا تھا، "میں ہیجج فنڈز 'سٹیریوڈز پر پیسہ مینجمنٹ' کہتے ہیں کیونکہ یہ فنڈز روایتی سرمایہ کاروں کے بجائے زیادہ سے زیادہ فیس سینکڑوں چارج کرتی ہیں … میرے دوست، اگر آپ $ 1 چوری جا رہے ہیں ملین، یہ ایسا کرنے کا طریقہ ہے."

شاداب کو اس جذبے کے ساتھ فلسفیانہ سطح پر متفق ہونا لگتا ہے. ہجوں کے فنڈز کے نقادوں کا خیال ہے کہ فیس ناقابل اعتبار ہیں (اگرچہ انہیں فنڈز کے دستاویزات میں واضح طور پر نہیں رکھا جاسکتا ہے)، ان کا دلیل یہ برقرار رکھتا ہے کہ حکمرانی صرف اس بات کا یقین کرنے کے لئے کافی ہے کہ سب کو یقینی بنایا جاسکے: سرمایہ کاروں، مینیجرز، اور ڈائریکٹر.

تو، ہیج فنڈز کے ساتھ کیا غلط ہے؟

شاداب یقینی طور پر یقین نہیں رکھتا ہے کہ ہیج فنڈز کامل ہیں، اگرچہ. مثال کے طور پر، ان کا خیال ہے کہ "ہیج فنڈ بورڈز عوامی کارپوریشنوں میں بورڈ کے طور پر نگرانی اور ذمہ داریاں اسی سطح فراہم نہیں کرتے ہیں." ​​یہ بنیادی طور پر اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ ہیج فنڈز کو ایک بورڈ حاصل کرنے کی ضرورت نہیں ہے، تاہم تحقیق سے پتہ چلتا ہے کسی بورڈ کے بغیر فنڈز میں سرمایہ کاروں کو تبدیلی کا خیر مقدم ہوگا.

شاداب کو بہتری کے لۓ کئی دیگر تجاویز ملتی ہیں. ایک کے لئے، یہ بھی بتایا گیا ہے کہ سرمایہ کاروں نے ہیج فنڈ ڈائریکٹر کو ترجیح دیتے ہیں کہ ان بورڈوں کی تعداد کو محدود کرنے کے لئے جو ان کی توجہ پر بیٹھے ہیں ان کو محدود نہ ہو. انہوں نے یہ بھی واضح کیا ہے کہ دھوکہ دہی کے ارد گرد حکومت کو بہتر بنایا جا سکتا ہے.

جبکہ بہتری کے لئے واضح طور پر کمرہ ہے، شاداب فنڈ کارکردگی کا مطالعہ بیان کرتا ہے جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ سرمایہ کاروں کو اب بھی سب سے زیادہ اوپر آتا ہے. وہ لکھتا ہے: "… ایک حالیہ مطالعہ سے پتہ چلتا ہے کہ فنڈ منافع کے تقریبا تین چوتھائی سرمایہ کاروں کے پاس جاتے ہیں، نہ مینیجرز، جس سے یہ اشارہ ہوتا ہے کہ کارکردگی کا فیس عام طور پر بہت زیادہ یا منظم نہیں ہوتا ہے تاکہ منیجرز کو سرمایہ کاروں کے ساتھ نقصان پہنچے جانے سے قبل ادائیگی کی جائے."

گورننس آلات

ہیج فاؤنڈیشن سرمایہ کاروں کو فریب فنڈ کی کارکردگی یا حکمران کے جواب میں کسی بھی وقت فنڈز کو دور کرنے کی اجازت ہے، اگرچہ ان کے پاس کسی خاص وقت کے لئے سرمایہ کاری کی رقم نہیں ہے، وہ ابتدائی واپسی کے لئے فیس پر چارج کیا جا سکتا ہے. اور، حیرت انگیز بات نہیں، ہیج فنڈ سرمایہ کاروں نے طویل وجوہات کی وجہ سے بہت سے وجوہات کی بناء پر اعلی معیار کی حکمرانی کی ہے، جیسے 2008 کے مالی بحران اور برنی میڈف اسکینڈل. PriceWaterhouseCoopers سے ایک مطالعہ پایا ہے کہ اندازے کے مطابق 89 فیصد ہیج فنڈز بناتے ہیں کم از کم ماہانہ افادیت سرمایہ کاروں کو. یہ شیڈاب کے اس دلیل سے سیدھا ہے کہ ہیج فنڈ مینیجر لوگوں کو دور نہیں کر رہے ہیں کیونکہ حکومتی ڈھانچے کو ایسا کرنے میں دشواری ہوتی ہے.

سرمایہ کاری میں مدد کے لئے فنڈز بھی شامل ہوسکتے ہیں کہ سرمایہ کاروں کی مدد کے لئے ان کی فیس ڈھانچہ میں شامل ہوسکتی ہے، جیسے حکومتی حکمرانی کا ایک حصہ ہے جس میں مینیجرز کارکردگی کی فیس سے منافع بخش ہونے تک محدود ہوجاتا ہے جب تک کہ اکاؤنٹ پچھلے برسوں سے نقصان پہنچے گی. رکاوٹ کی شرح بھی ہے، جس میں فنڈ مینیجرز کو ادا کرنے سے منع کیا جاتا ہے جب تک کہ واپسی کی کم سے کم شرح حاصل نہ ہو.شاداب کا یہ بھی خیال ہے کہ اگر مینیجرز کو فنڈ میں ذاتی طور پر سرمایہ کاری کی جاتی ہے، تو وہ ممکنہ طور پر دانشورانہ انتخاب کریں گے کیونکہ ان کی ذاتی دھن ہے. تاہم، معاہدے پر تبادلہ خیال کرتے وقت شریک سرمایہ کاری بھی بہت محتاط ہوسکتا ہے.

شفافیت

شیڈاب اس مضمون میں ہیج فنڈ شفافیت کے بارے میں ایک دلچسپ نقطہ نظر اٹھاتا ہے. اس سے یہ پتہ چلتا ہے کہ "سرمایہ کار اکثر کم افشاء، زیادہ فیس، اور ان کی سرمایہ کاری تک کم رسائی کے ساتھ بہتر ہوتے ہیں." ​​جیسا کہ توقع کی جاسکتی ہے، یہ سرمایہ کاروں میں مقبول جذبات نہیں ہے. تاہم، شاداب کا خیال ہے کہ، "فنڈ کی مخصوص سرمایہ کاری کے عہدوں میں مکمل شفافیت ہوسکتی ہے اور منیجرز کے درمیان معنی کے مقابلے میں سرمایہ کاروں کے لئے کوئی بنیاد نہیں بنسکتا ہے." انہوں نے یہ بھی بتاتے ہوئے کہا کہ بہت سے افشاء کرنے والے دوسرے تاجر کو حاصل کرنے کے لۓ فنڈ کی معلومات تک رسائی، جو فنڈ کے مسابقتی فائدہ اور مسلسل ریٹرن کے ساتھ سرمایہ کاروں کو فراہم کرنے کی صلاحیت کو نقصان پہنچائے گا.

دوسری جانب، ہالہ ٹورالیائی نے یہ واضح کیا کہ واضح رپورٹنگ آپریشنل کارکردگی کو بڑھانے کی راہنمائی کرتا ہے اور سرمایہ کاروں کو کیا کام کرتا ہے. ثبوت پر مبنی فیصلے کرنے والے سب کو فنڈ اور کام کرنے والے رشتے کو مضبوط بنانے میں ملوث ہونے کی اجازت دیتا ہے. اس کا یہ بھی کہنا ہے کہ سافٹ ویئر کے اختیارات ہیں جو ھدف شفاف شفافیت کی اجازت دیتے ہیں لہذا آپ کو کونسا ڈیٹا منتخب کیا جاسکتا ہے جس کو منتخب کیا جا سکتا ہے. تاہم، شاداب کا خیال ہے کہ ہیج فنڈ انڈسٹری نے سرمایہ کاروں کو اپنانے کی کوشش میں مزید رضاکارانہ شفافیت کی طرف منتقل کر دیا ہے اور وہ اس بات سے واقف ہیں کہ ان کے بارے میں کافی نہیں معلوم ہے کہ ان کے پیسوں کو کہاں سرمایہ کیا جا رہا ہے.

سرمایہ کاروں کی حفاظت

جبکہ شفافیت کا مثالی سطح اور حکومت کی مؤثر تاخیر پر بحث کی جارہی ہے، اس وقت قانون سازی سرمایہ کاروں کی مدد کے لئے مختلف طریقوں کی کوشش کرتے ہیں. بنیادی طور پر، ایس سی ایس نے ہیجج فنڊ کی سرمایہ کاری اور سرمایہ کاروں کے ممکنہ گروپ کی صلاحیت کو محدود کیا ہے. فی الحال (یہ یوبنس ایکٹ کے ساتھ تبدیل ہوسکتا ہے)، ہیج فنڈز خود کو عام عوام میں اشتہار نہیں دے سکتے ہیں. اس کے علاوہ، صرف منظور شدہ سرمایہ کاروں کو ہیج فنڈ میں سرمایہ کاری کرنے کی اجازت ہے، کیونکہ حکومت ان خطرات کو سمجھنے کے لئے کافی قابل قدر سمجھے ہیں.

تاہم، اگر آپ جاننے میں دلچسپی رکھتا ہے کہ ہجوں کے فنڈز نے کتنی سرمایہ کاری کی ہے تو، آپ ان کی 13 ایف فلموں کو پڑھ سکتے ہیں. اگرچہ وہ صرف کوالیفائنگ سیکیورٹیز کی فہرست لیتے ہیں، آپ طویل عرصے سے طویل عرصے سے فنڈز کی سرمایہ کاری کو دیکھ سکتے ہیں (اور NYSE یوروونیسٹ نے ایس سی کی درخواست کی ہے کہ وہ 13F دھن کی مدت دو دن تک کم کردیں).

البرٹ ایچ. ٹچ / شٹرسٹرک.com

مزید پڑھیں نادر والیٹ سے:

• 401 (ک) رولولر: کوئی فیس نہیں IRA کرنے کے لئے 401 (ک) رول رولور کیسے کریں
• مطالعہ: 9 10 10 امریکیوں کے تحت ان کے پوشیدہ 401 (ک) فیس کمانڈ
• 529 بہترین کالج بچت منصوبہ 2013: موازنہ کریں اور ریاست کے ذریعہ اوپر اکاؤنٹ منتخب کریں