ویلیو سرمایہ کاری کانگریس لپیٹ اپ: کیا جیک ان باکس اسٹاک ایک فاتح ہے؟

وائس انوسٹنگ کانگریس کے اکتوبر کانفرنس نے صرف لاس ویگاس میں لپیٹ لیا، جہاں دنیا بھر میں سب سے سستا، سب سے سستا سرمایہ کاری کرنے والے سرمایہ کاروں نے قدرے سرمایہ کاری کے بارے میں تبادلہ خیال کیا - قیمتوں میں سرمایہ کاروں کا سب سے بڑا اجتماعہ.

(بھول گئے ہیں کہ سرمایہ کاری کیا قیمت ہے؟ ہماری تعقیبی سرمایہ کاری کا پیغام پڑھیں.)

کانفرنس کے منتظمین ہر سال بہترین قدر سرمایہ کاری کے خیال کے لئے مقابلہ کرتے ہیں. تمام داخلہ ایک کیس بناتے ہیں، اور پھر ماہرین کی ایک ٹیم نے سب سے اوپر تینوں کو داخلہ دے دیا. تین فائنل ان کے کیس پر بحث کرنے کے لئے "روڈ شو" کی قسم پریزنٹیشن بناتے ہیں.

اس سال فاتح؟ رین Fusaro کا نامہ 27 سالہ بچہ بچے. ریان کی فورڈھم یونیورسٹی گریجویٹ جو ایک ہیج فنڈ میں ایک تجزیہ کار کے طور پر کام کرتا ہے جسے لیون ایی کیپٹل کہتے ہیں.

Fusaro کا خیال ہے؟ جیک ان باکس میں جائیں. پرانے برگر چین - مبارک ٹکر علامت جییک کے ساتھ مبارک ہے - فی الحال 8 اکتوبر 2012 تک، 27.30 ڈالر پر ٹریڈنگ ہے.

خام تعداد اس سلسلے کی حمایت کرتے ہیں جو جیک ہے، بے شک، اس سے محروم ہے. یہ یقینی طور پر قیمت پر مبنی سرمایہ کاروں کے لئے سب سے زیادہ ابتدائی اسکرینوں کو منتقل کرے گا. پنیر برنر پرستار وارن Buffett کے لئے روزہ کھانے کے کاروبار کا ماڈل کافی اچھا تھا، جو سال پہلے ڈیری ملکہ نے مشہور طور پر خریدا تھا. جیک ہمیں مندرجہ ذیل تشخیص کی پیمائش دیتا ہے:

• 

  ای پی ایس (ٹی ٹی ایم): $ 1.50
• پی / ای 18.25 - فاسٹ فوڈ کی صنعت کے لئے 20.2 سے زائد تھوڑا سستا.
• 2.9 کی قیمت / کتاب - صنعت اوسط کی 6.4.
• 0.6 کی قیمت / فروخت، صنعت کی اوسط 2.1.
• 8.9 کی قیمت / نقد بہاؤ، ایک صنعت بنانا 13.9
• فی منسٹرسٹر فی، جیک آگے بڑھنے والی پی / ای 16.2 کھیل رہا ہے، اور 31.7 پی پی تناسب کا تناسب ہے.
• جیک فی الحال ایک منافع بخش نہیں ہے.

Fusaro کے اپنے مقصود کو کس طرح حاصل ہے کہ جیک بہترین شرط ہے - Fusaro کی تھیس؟ یہاں بنیادی باتیں ہیں:

1. سب سے پہلے، Fusaro کا کہنا ہے کہ جیک نقد بہاؤ کی بنیاد پر سستا ہے:

Fusaro کمپنیوں کی منتقلی کو ایک فرنچائزر کے ریستوران کے آپریٹر سے پسند کرتا ہے. جیک نے 2005 میں شروع ہونے والے اس کے جیک ان میں باکس آف ریستورانوں کو ریفریجویٹ کرنے کے لئے مقرر کیا. انہوں نے اس سے بعد میں 1،000 سے زائد فرانسسائٹس فروخت کی، 440 ملین ڈالر کی بلندیوں کو فروغ دیا. جیک فرنچائزز آگے بڑھنے سے 5 فی صد شاہی رقم جمع کرے گا. Fusaro Asserts. کمپنی ناگوار طور پر "کم مارجن ریسٹورانٹ آپریٹر کے طور پر دیکھا جاتا ہے، بجائے اعلی مارجن شاہی کاروبار". اس کیس کا مرکزی مرکز:

"فرنچائز کے کاروبار میں اعلی مارجن (اکثر> 50٪ ای EBITDA مارجن)، اعلی مفت نقد بہاؤ اور انتہائی محتاط، بار بار آمدنی کی آمدنی کا سلسلہ ہے جو کم قیمت اور دیگر کاروباری خطرات سے کم ہے. فرنچائز کاروباری ماڈل انتہائی دلچسپی رکھتے ہیں کہ اگر وہ کسی بھی کیپیکس سرمایہ کاری میں کم سے کم کے ساتھ ترقی کی اجازت دیتے ہیں. ان کی نقد بہاؤ بھی عام طور پر کم مستحکم، زیادہ مستحکم اور متوقع ہیں اور خالص ریستوران آپریٹرز کے مقابلے میں زیادہ سے زیادہ قابل ہیں. در حقیقت، ان کشش خصوصیات کی وجہ سے، فرنچائز کے کاروباری ادارے جے پی جی جیسے زیادہ بالغ کاروباری کاروباری اداروں کے لئے 10-12 ایکس EBITDA کے ملحقہ تجارت کرتے ہیں، اور قدوبا (> 15x) جیسے تیزی سے بڑھتی ہوئی تصورات کے لۓ زیادہ سے زیادہ ملٹی میڈیا بھی ہیں.

2. دوسرا، اس کا یہ بھی یقین ہے کہ سرمایہ کاروں نے اسٹاک میں قدوبا، ایک میکسیکن فاسٹ فوڈ چین اور جیک کی سبسڈی کی قیمت نہیں کی ہے.

بہت سے لوگوں کو یہ بھی احساس ہے کہ جیک ان باکس میں قدوبا کا مالک ہے، جس نے Fusaro کا دعوی کیا تھا. جب وہ باہر آتے ہیں تو، جیک پاپ ہونا چاہئے.

مجموعی طور پر، فارسرڈو کا یہ خیال رکھتا ہے کہ جیک ساتھیوں کے مقابلے میں سست ہے، -7.6 ایکس 2012 ایڈیڈا - جبکہ اس کے ساتھیوں سے 10 سے 12 گنا تک کا اندازہ ہوتا ہے 2012 ء کا EBITDA. اس کا خیال ہے کہ 10 ایکس 2012 میں جیک ان باکس باکس کی قیمت تقریبا 936 ملین ڈالر ہے. انہوں نے اعلی 14x EBITDA کی تشخیص یا 315 ملین ڈالر پر ریستوراں کی تیزی سے بڑھتی ہوئی قدوبا لائن کھینچ لی ہے، اور ان کی ریل اسٹیٹ ہولڈنگز کو 8 فی صد ٹوپی کی شرح سے کریڈٹ، جس کے نتیجے میں صرف ریل اسٹیٹ کے لئے $ 970 ملین ڈالر کی قیمت ہوتی ہے. کمپنی $ 480 ملین قرض میں رکھتی ہے، لہذا اس میں $ 2.2 بلین ڈالر، یا فی فی 39 ڈالر کی قیمت میں ترجمہ کیا جاتا ہے.

3. ہر روز سرمایہ کاروں کے لۓ لے لو

لہذا اس قیمت کا تعین غیر ملکی کیوں ہے؟ کیا مارکیٹ بہت ناگزیر ہیں؟ ویسے، جیسا کہ وارین بفیٹ نے مشہور طور پر پوچھا، "بازار میں موثر تھا تو میں سڑک پر سڑک پر بوم بنوں گا."

اس صورت میں، فرسودا کا کہنا ہے کہ مارکیٹوں نے ابھی تک ریستوران آپریٹر سے ایک فرنچائز ماڈل پر جیک کی میٹامورفوس کی قیمت نہیں کی ہے. فریسیڈا اسی طرح کی حیثیت رکھتا ہے کہ بہت سے سرمایہ کاروں نے ابھی تک QDOBA کے بارے میں نہیں سنا، لیکن سلسلہ میں زبردست ترقی کی صلاحیت ہے. نئے حصص داروں کو 2006 سے ریفریجنگ کرنے میں کافی سرمایہ کاری سے فائدہ اٹھانا پڑے گا، ریستوراں کی نظر کو اپ ڈیٹ کرنے اور محسوس کرنے کے لئے. Fusaro کا خیال ہے کہ اسٹاک 2015 میں 2015 میں ٹریڈنگ کی اچھی طرح سے ٹریڈنگ ہوسکتا ہے، جس کا مطلب یہ ہے کہ 120 فی صد واپسی کا مطلب ہوگا.

مجموعی طور پر، فروسو ایک عمدہ، اچھی طرح سے سوچ معاملہ بناتا ہے. ایک چھوٹی عمر میں، وہ کچھ بنیادی چپس مل گئے ہیں. ان کی استدلال ہمیں ہمیں جان نف، جو پرانی قدر کا ہاتھ یاد کرتا ہے، جو اس کے اڈے میں ونسرسر بھاگ گیا. نیف نے فرنچائزز میں پوشیدہ قیمت بھی دیکھی ہے - جیسا کہ Cheeseburger اور چیری کوک پرستار وارین بفیٹ، جو ڈیری رانی میں مشہور طور پر سرمایہ کاری کرتے ہیں … گھریلو نام کے ساتھ ایک اور undervalued برگر چین - اور اب بھی چین میں توسیع کی طرف سے شاندار ترقی کا مظاہرہ کر رہا ہے.

دیکھنا چاہتے ہیں کہ مقابلہ کرنے والے خیال کی طرح لگتا ہے؟ آپ یہاں پوری طرح میں Fusaro کی داخلہ پڑھ سکتے ہیں.

کیا ہم جیک سٹاک خریدیں گے؟ اتنا تیز نہیں…

ہر کوئی اتنا قائل نہیں ہے، اگرچہ. جاسن راناا، تلاش کرنے والی الفا پر لکھتے ہیں، جیک بہت تھوڑا سا ہے. کیوں؟ دریائے دریا فیروزڈو کے مقابلے میں تشخیص کرنے کا ایک مختلف نقطہ نظر ہے، اور ایک بہترین معاملہ بناتا ہے - درمیانی معاملہ - تشخیصی امکانات کا بدترین مقدمہ میٹرکس.

راناا کا کہنا ہے کہ جیک کے مریضوں نے گزشتہ پانچ سالوں میں اصل میں سکھایا ہے، جبکہ دیگر کمپنیوں جیسے YUM اور McDonalds 'منافع بخش مارجن کو بڑھا رہے ہیں. وہ "خوفناک" غیر ملکی ملکیت میں بھی اشارہ کرتا ہے.

اس کے علاوہ، راناا کا کہنا ہے کہ جیک کی قرض کی تصویر "بہت گمراہی" ہے، کیونکہ اس کے اکاؤنٹ میں جاری پائیدار ذمہ داریاں نہیں لیتے ہیں، اور اس کے موجودہ قرض میں سے زیادہ تر پانچ سال کے اندر ہے. پلس، دیگر ریستورانوں کے مقابلے میں جیک زیادہ سے زیادہ موات اپنے برانڈ کی حفاظت نہیں کرتا ہے. (کیا یہ ہے واقعی وینڈی کے مقابلے میں یہ بہت مختلف ہے؟)

ان وجوہات کے لئے، اور دوسروں کے لئے آپ اپنے لئے پڑھ سکتے ہیں، راناا کا خیال ہے کہ جیک کافی ممکنہ طور پر کافی یا اس سے بھی زیادہ ہے. یہ دو جوان، نظم و ضبط اور مکمل سوچنے والے کی طرف سے دو شاندار پیشکش تھے، اور دونوں سرمایہ کاری کے کسی بھی پرستار کی طرف سے قابل قدر، تعلیمی پڑھتے ہیں.