فلاڈ پی / ای تناسب کو بہترین متبادل |

سرمایہ کاروں نے قیمت سے کم آمدنی (پی / ای) سات دہائیوں سے زیادہ کے لئے تناسب. کمپنی کا مارکیٹ کی قیمت اس کی آمدنی کا موازنہ کس طرح کا احساس حاصل کرنے کا ایک آسان طریقہ ہے. لیکن پی / ای کے ساتھ ایک بہت اہم مسئلہ ہے

نہ ہی "P" اور نہ ہی "ای" خاص طور پر درست گیج ہے.

جیسا کہ میں وضاحت کروں گا، کمپنی کی اسٹاک کی قیمت بالکل درست گیج نہیں ہے. حقیقی دنیا میں کمپنی کی قیمت. اور آمدنی، جیسا کہ ہم نے Enron / Worldcom دور میں سیکھا ہے، آسانی سے جوڑی جا سکتا ہے.

اس کے بجائے، اگر آپ کو دوسری کمپنیوں سے متعلق کمپنی کی قیمت کا احساس حاصل کرنا چاہتے ہیں تو، آپ اپنے انٹرپرائز قیمت (EV) اور EBITDA.

ایک غلطی میٹرک

یہ دیکھنے کے لئے بہت آسان ہے کہ بازار کی سرمایہ کاری (بقایا حصص کی تعداد میں اضافہ ہونے والی اسٹاک کی قیمت میں) ایک غلط فہمی ہے. آئیے دو کمپنیوں کو نظر آتے ہیں کہ دونوں کے پاس $ 500 ملین ڈالر ($ 10 اسٹاک کی قیمت میں بقایا 50 ملین حصص کی طرف سے اضافہ ہوا ہے) اور مارکیٹ میں 50 ملین ڈالر کی سرمایہ کاری کی سرمایہ داری ہے. پہلی کمپنی $ 100 ملین کیش میں ہے جبکہ دوسرے قرض میں $ 100 ملین کیریئر کی جاتی ہے. یقینا آپ کو یہ نقد امیر کمپنی، دوسری چیزیں برابر ہونا پسند ہے.

اور جہاں بھی EV میں آتا ہے. آپ آسانی سے فرم کا قرض اپنے بازار کی سرمایہ کاری میں شامل کرتے ہیں اور پھر انٹرپرائز قیمت حاصل کرنے کے لۓ اپنی نقد کو کم کریں.

انٹرپرائز ویل = مارکیٹ کیپٹلائزیشن + قرض - نقد

اس مثال میں، اس نقد رقم کے ساتھ کمپنی زیادہ سستا قدر ($ 500 ملین + $ 0 - $ 100 ملین = $ 400 ملین) قرض سے بھری ہوئی فرم کے مقابلے میں ہے. ($ 500 ملین + $ 100 ملین - $ 0 = 600 ملین ڈالر).

اسی طرح کی رگ میں، یہ قرضوں اور نقد بیلنس کے منافع پر اثر انداز کرنے کے لئے ناقابل یقین حد تک اہم ہے. آپ یہ جانتے ہو کہ EBITDA (دلچسپی، ٹیکس، استحصال اور امور سے متعلق آمدنی سے قبل آمدنی کا استعمال کرتے ہوئے) سود کی قیمت (اس قرض پر) اور سود آمدنی (اس نقد پر) سے پہلے کی طرح منافع نظر آتی ہے. مندرجہ بالا مثال میں، دو کمپنیوں کو منافع میں 50 کروڑ ڈالر کا فرض ہے، لیکن 60 ملین ڈالر کی EBITDA ہے. [EBITDA کا اندازہ کریں اور ایک مثال دیکھیں.]

اس مثال میں، $ 400 ملین ڈالر کے ای وی اور 60 ملین ڈالر کے EBITDA کے ساتھ کمپنی تقریبا 6.7 ($ 400 ملین / $ 60 ملین = 6.7) کے EV / EBITDA تناسب ہے.. دوسری کمپنی، جو سب قرض کے ساتھ ہے، اس میں EV / EBITDA تناسب 10 ($ 600 ملین / $ 60 ملین = 10) ہے. پی / ای تناسب کی طرح، کم EV / EBITDA تناسب ہمیشہ زیادہ اپیل (آپ کی ڈالر کے لئے زیادہ کمپنی) ہے. لیکن پی / ای تناسب کے برعکس EV / EBITDA تناسب کو ہراساں کرنا مشکل ہے.

آئل اینڈ گیس انڈسٹری میں حقیقی دنیا مثال کے طور پر

سرمایہ کار اکثر اکثر اس فارمولے کو استعمال کرتے ہیں جب اعلی درجے کی قیمتوں میں اضافہ یا زیادہ قرض کی سطح تیل اور گیس ڈرلرز کو دیکھتے وقت EV / EBITDA خاص طور پر مفید ہے. EBITDA سب سے بہتر کام کرتا ہے کیونکہ اکاؤنٹنگ کے قوانین اکاؤنٹنگ کے قوانین کی طرف سے بہت خراب ہوسکتی ہیں کیونکہ تیل اور گیس کے کنواروں کو آہستہ آہستہ ختم کر دیا جاتا ہے اور وقت کے ساتھ (آمدنی کے خلاف) لکھنا لازمی ہے. اور انٹرپرائز کی قیمت مارکیٹ کی قدر کے مقابلے میں زیادہ مددگار ثابت ہوتا ہے کیونکہ اس سے یہ یقینی بنتا ہے کہ قرض سے لیس کمپنیوں کو یقین ہے کہ ان کے مقابلے میں ایک حقیقی معاوضہ کی بنیاد پر قابل قدر ہے جو قرض کے زیادہ منصفانہ سطحوں کا استعمال کرتے ہیں.

آئل اور گیس کے شعبے میں دو گرم ناموں کو دیکھو. تجزیہ کار فی الحال اپوزیشن کارپوریشن (NYSE: اے پی اے) اور انڈرکو پٹرولیم (NYSE: اے پی سی) کے حصص کی سفارش کر رہے ہیں. ان توانائی کی تلاش کے اداروں میں سے ہر ایک میں سے صرف 5 سے زائد ای EV / EBITDA ہے (متوقع 2010 EBITDA کی بنیاد پر) جبکہ ان کے ساتھی گروپ میں اوسط EV / EBITDA ایک سے زیادہ ہے. 7. یہ ظاہر ہوتا ہے کہ اے پی اے اور اے پی سی نسبتا معتبر ہیں.

لیکن اگر آپ P / E کی بنیاد پر سختی سے نظر آتے ہیں، تو آپ حیران رہیں گے کہ حصص کسی بھی اپیل پر کیوں نہیں رکھتے، تقریبا 30 بار ٹریڈنگ نے 2010 خالص آمدنی کا تخمینہ کیا.

سرمایہ کاری کے طور پر، یہ آپ کو مسلسل تیز کرنا ضروری ہے مہارت اور ٹول باکس میں نئے اوزار ڈالیں. اور یہ آپ کے تمام حالیہ ہولڈنگز کے لئے EV / EBITDA کے ذریعے جانے اور حساب کرنے کے لئے سمجھتا ہے. آپ خاص طور پر یہ دیکھنا چاہتے ہیں کہ ان کی صنعتوں میں ان کی دوسری کمپنیوں کا کیا مطلب ہے. اگر وہ ایک بہت زیادہ EV / EBITDA تناسب (یہاں تک کہ اگر پی / ای تناسب زیادہ مناسب لگ رہا ہے)، تو اس سے آپ کو فروخت کرنے کا وقت بتا سکتا ہے. اگر EV / EBITDA تناسب بہت کم ہے تو، یہ کچھ اور خریدنے کا وقت ہو سکتا ہے.